继茶百道之后，又有新的茶饮品牌冲向港交所。1月2日，古茗、蜜雪冰城先后向港交所递交招股说明书。

　　不约而同冲刺上市，两者之间有何差别？又传递出了哪些信号？新茶饮品牌纷纷冲刺上市，未来整个新茶饮市场格局是否会发生变化？

　　根据招股书信息，蜜雪冰城是“中国第一、全球第二的现制饮品企业”，而另一家古茗则是“中国最大的大众现制茶饮店品牌（10元-20元价格带）”。

　　招股书显示，2023年前三季度，古茗收入为55.71亿元，经调整利润为10.45亿元。同样的时间周期，蜜雪冰城则实现了154亿元的收入，净利润为25亿元。相比2022年，两家企业的营收、净利都实现了增长。

　　由此可以估算，古茗2023年前三季度利润率为18.8%，而蜜雪冰城的利润率则为16.2%。单就利润率方面，古茗略胜一筹。

　　另外，数据也显示，2023年，古茗加盟商的单店经营利润达到37.6万元，单店经营利润率达20.2%，且加盟商平均开店数量达到了3.1。也就是说，古茗加盟店的赚钱能力不弱。

　　招股书显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球门店数已超36000家，国内门店数有32000+，是国内现制饮品行业中唯一一个达到3万家门店规模的企业。而古茗截至2023年底，拥有的门店数也超过9000家。

　　毋庸置疑，蜜雪冰城的门店规模远超古茗。而在门店布局上，由于本身就定位亲民价格，所以蜜雪冰城的门店多分布于下沉市场。从其招股书中也可以看到，蜜雪冰城的门店已辐射至全国，门店端带来的大部分就业机会分布在中国的低线城市和县城。而古茗在二线及以下城市的门店数占比为79%，位于乡、镇等地的门店数占比为38%。

　　有意思的是，除浙江、福建、湖南等省份外，蜜雪冰城拿到了全国大部分省市现制饮品门店数的第一名。而上述提到的几个城市里，浙江是古茗的起家地，福建则是古茗踏出浙江后的战略要地。红餐大数据显示，古茗在浙江省的门店数超过2000家，在福建也有超1000家门店。加密布局大本营、扎稳基本盘，也难怪，到了这两省，蜜雪冰城还是没能抢过古茗。

　　虽说在规模、营收方面，两家企业各有特色，但两家企业也有共通之处，即在加强供应链能力方面的共识。

　　根据招股书，蜜雪冰城搭建了覆盖全球六大洲、35个国家的采购网络，能够保证原材料的质量和稳定供应；与此同时，同时，蜜雪冰城还建立了本地化的物流体系，包括共计约6.6万平方米的11个自主运营的仓库以及本地化的配送服务。

　　而古茗这边，仓储基础设施有21个仓库组成，总建筑面积超过20万平方米，包括逾4万立方米、可支持不同的温度范围的冷库。与此同时，其逾75%的门店位于仓库的150公里范围内，向超过97%的门店提供两日一配的冷链配送服务。2023年前三季度，经冷链配送的原材料货值约30亿，为中国现制茶饮店行业最高水平。

　　通过对采购、物流、运输等方面的加注，从而保证了两家企业门店产品的稳定供应，又赋予了品牌更强的议价能力。

　　此前，就有不愿具名的投资人向红餐网讲述称，在各大茶饮品牌比拼规模、价格厮杀的阶段，上游供应链建设是核心，也是用钱大头。“原料工厂及冷链能力，是品牌保证品质前提下实现规模化的关键。”

　　经营模式上，蜜雪冰城、古茗虽然都以“直营+加盟”的方式开店，且加盟店占了其中的大头。招股书显示，截至2023年9月，3.6万家蜜雪冰城中，99.8%是加盟店；而古茗超9000家门店里，直接管理的直营门店仅有6家。

　　更重要的是，两家企业的收入来源中，几乎全部都来自加盟商，包括向加盟商卖商品、卖设备，收加盟费、服务费、培训费。其中，又属销售商品的收入占了绝大部分。

　　根据招股书，2023年前9个月，蜜雪冰城销售商品（向加盟商卖商品）收入约为145亿，占比总收入的94%。同期，古茗销售商品的收入是41.7亿，占比75%。

　　以2023年前9个月为例来看，蜜雪冰城在加盟和相关服务收入方面不到3亿，占总收入的比重不到2%；而古茗的加盟管理服务收入占比达19.5%，这当中包括了初始加盟费、持续支持服务费、培训及其他服务费），其中，初始加盟费占比达到1.5%。

　　通常来看，连锁餐企保持业绩增长的主要方式就是门店扩张，而扩张的方式无非加盟、直营两种。直营更有助于保证服务和品牌的调性，但投入也大、扩张慢，且投资回收周期长。

　　而通过加盟模式，不仅可以快速扩大市场份额、降低资金压力，同时还可以通过做中间商，售卖商品、原材料赚取差价，获取可观利润。

　　而早在去年7月，彭博社就援引“消息人士”透露的信息，称沪上阿姨、古茗、蜜雪冰城、茶百道、霸王茶姬、新时沏6家新茶饮品牌都在准备冲刺上市，且除蜜雪冰城外，其他公司的融资额可能不会超过5亿美元。

　　其中也提到，茶百道、古茗最早会在香港IPO；销售炸鸡和果茶的新时沏也计划在香港上市；霸王茶姬则与美国银行和花旗合作，探讨潜在的美国IPO；而蜜雪冰城当时还未决定上市地点。

　　如今看来，茶百道、古茗、蜜雪冰城都已冲向了香港IPO市场，沪上阿姨、霸王茶姬、新时沏等企业登陆资本市场或也不再遥远。

　　内卷的茶饮赛道，已经迎来“最后的窗口期”。未来几年，市场的集中度和连锁化率必将越来越高。对于处在头部位置的新茶饮品牌来说，只有努力保持规模优势，才能不被轻易甩开差距。

　　未来，谁能率先成功IPO，或就能抢占先机！向资本市场借力，“新茶饮第二股”最终会花落谁家？红餐网将持续关注。

　　根据招股书信息，蜜雪冰城是“中国第一、全球第二的现制饮品企业”，而另一家古茗则是“中国最大的大众现制茶饮店品牌（10元-20元价格带）”。